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　　3月3日，酒业家从知情人士处了解到，茅台集团发生重大人事变动，原茅台集团董事长李保芳不再担任当前职务。原贵州省省委委员、贵州省交通厅厅长高卫东将成为千亿茅台的新掌门，任茅台集团董事长，3月3日晚间贵州茅台（600519）发布公告证实了这一消息。掌舵茅台的几年间，李保芳以其鲜明的个性推动了茅台集团的一系列改革和发展，茅台收入迈进千亿规模、铁腕理顺渠道关系、平衡集团和上市公司的利益等更是被市场广为所知。

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　　空降茅台4年7个月 茅台市值上涨超5倍

　　此次茅台集团换帅也颇为突然。据茅台官网消息，3月2日，李保芳还在带领公司领导班子带头捐款，支持疫情防控。

　　李保芳此前也是作为政府官员“空降”茅台的。2015年8月，李保芳从贵州省经信委原党组书记、主任调任茅台集团党委书记、总经理、董事、副董事长，茅台酒股份公司董事人选，代行茅台酒股份公司总经理职责。

　　2018年5月，李保芳升任茅台集团董事长，成为茅台“一把手”，并任职茅台集团党委书记、总经理兼任茅台酒股份公司董事长，代行茅台酒股份公司总经理职责。2019年7月开始，不再就任集团公司总经理职位，也不再代行茅台酒股份公司总经理职责。

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　　在“空降”茅台集团后的4年零7个月时间里，茅台集团销售收入由2015年的419亿元增长至2019年的1003亿元，迈入千亿规模，增长了约139%。上市公司贵州茅台的营收也由334亿元增长至885亿元，利润由155亿元增长至405亿元，复合增长率达到27%。贵州茅台也成为行业内首家市值过万亿元的企业，市值由2015年8月的2200亿左右上涨至2020年3月3日的1.4万亿，增长536%。

　　理顺经销商关系

　　2018年开始，茅台开始进行营销渠道的完善和理顺，两年间茅台砍掉了超过600家经销商，并表示不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。同时明确清理亏损、微利、僵尸类的子公司51家，并控制子公司品牌数。

　　同时，清理部分经销商后腾出的茅台酒用于扩大直销渠道，包括与大型商超、天猫等电商平台合作投放等，截止今年春节，合作方已超过20家。到2019年底，茅台的营销渠道已基本理顺。

　　此外，在李保芳的治理下，茅台的反腐行动也在持续进行。2020年，贵州茅台酒销售有限公司原党委委员、副总经理雷声，及贵州茅台酒销售有限公司原华东大区经理，上海茅台实业公司原经理罗爱军因涉嫌贪污、受贿被捕。

　　平衡茅台集团和上市公司的利益

　　2019年初，茅台集团公司设立100%控股的销售公司引起了行业和资本市场的广泛议论，5月更是收到上交所的问询函。在规则范围之内，贵州茅台董事会通过了将向包括茅台集团营销公司在内的茅台集团控股子公司和分公司销售茅台酒及系列酒的议案。

　　根据公司的决议，2019年度，上市公司与茅台集团的交易金额不超过公司2018年末净资产金额的5%，即56亿元，约为全年销售额405亿元的13.8%，并承诺交易销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同。

　　值得注意的是，尽管董事会通过56亿元的关联交易限额，但贵州茅台的净资产却是动态的，随着公司利润叠加增厚公司净资产，可以向集团出售的茅台酒也将相应的增加。2019年净利润增速为15%，全年的净利润将达到405亿元，按照50%的股利支付率计算，2019年茅台的净资产增加202.5亿元，增长17.25%。

　　因此，2020年若茅台依然按照净资产的5%来设定与茅台集团的关联交易额度，则交易额也将增长17.25%。对于茅台集团来说，若按照茅台酒2100元的一批价大约计算，销售渠道每瓶酒毛利约为1100元，56亿元配额全为飞天茅台的话，集团仅此一项就将获利约60亿元。并随着贵州茅台的净资产增长，集团获利也将增加。值得注意的是，如若茅台在未来几年降低股利支付率，净资产的增长速度也将明显加快。

　　随着茅台集团向贵州国资无偿划转贵州茅台4%股份，茅台集团每年收到的分红也将减少4%，因此茅台集团有动机也有必要通过销售茅台酒的方式分享贵州茅台的成长果实，李保芳在理顺经销商渠道的同时顺手“照顾”了茅台集团的利益，令集团公司和贵州茅台的投资者达到一个相对平衡的状态。

            

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